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本网视点豆粕春天尚远油脂昂头迷离斗竹

文章来源:徐军农业网  |  2022-07-20

本网视点:豆粕春天尚远油脂昂头迷离

受到外围环境影响,近日CBOT大豆期价探底反弹,也说明市场在950美分/蒲式耳附近抵抗性较强,不过,隔夜盘面弱势回落,买盘积极性大打折扣。虽然利空因素相对缓和,制约了盘面下跌空间,但疲软的基本面并未发生实质性改变,当前全球大豆丰产的阴霾依然挥之不去,南美主产区降雨模式改善,有利于大豆作物生长,前期干燥天气造成的产量损失或在可控范围内,近一个月来国际分析机构对巴西2014/15年度大豆产量预估值在9300-9580万吨区间,达到创纪录高位已是市场共识,这将对国际豆价产生压制作用。后期,随着南美大豆上市、巴西雷亚尔贬值,交易商关注焦点将逐渐转向南美出口节奏上,二月顿挫行情有望重演。不过,倘若未来南美装运进度缓慢,春季反弹形态的形成概率将会增加,但现阶段期价不再去重新考验前期低点920美分/蒲式耳附近支撑的话,春季的反弹动能将会弱于预期,期价在1020-1050美分/蒲式耳一线会面临强烈抛压,整体弱平衡的相对结构将会延续。

国内方面,昨天粕类板块冲高回落、上方压力较重、资金出逃明显。成本上看,3月船期南美大豆进口价折算的国内豆粕作价平衡位已由前几日的2600-2650元/吨上升至2700-2750元/吨,在连粕1505合约跌无可跌的情况下出现反弹之势属于情理之中,但预计这种修复行情仍然难以改变期价走势的低位震荡结构。目前,在节前备货需求启动、现货成交放量的情况下,油厂豆粕库存仍处于持续上涨的状态,说明供强需弱矛盾的缓解尚需要较长时间,2月初国内主流油厂豆粕总库存量为143.66万吨,环比和同比分别增长2.27%和67.77%,春节前后,除非油厂大面积停工检修、限制供应,否则,库存指标因饲料企业的随用随买策略很难出现大幅回落的情形,这导致豆粕期现市场整体偏空的环境依然得以延续。操作上,仓量双降,短线建议观望,关注2750-2800元/吨附近压力,或可在550元/吨一线轻仓做多豆菜粕1505合约价差。

油脂市场,跟随国际原油的飙升,本周植物油品种出现无量弱反弹形态,这种被动结构意味着多头资金的抄底意愿较为薄弱。基本面看,需求疲软态势进一步延续,根据第三方船运调查机构数据,马来西亚1月1-31日棕榈油出口总量环比下滑14.58%-15.08%,其中印度和欧盟降幅较为明显,说明零出口关税政策并未缓解需求困境,而产量端口的炒作随着洪灾影响的减弱退居二线,对于库存的继续消耗作用不大。

就菜油市场而言,昨天国储菜油拍卖成交率和成交均价双双回落,分别为15.22%和5806元/吨,相比之下,1月28日时分别为47.40%和5815元/吨,说明国内植物油节前备货需求已临近尾声、面临转淡,这对于期价走势的压制将不言而喻,预计期价表现难言乐观,建议多单回避,新空可依托周K线5日均线轻仓介入。

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