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糖市看点外糖震荡上扬可期0唇花忍冬

文章来源：徐军农业网 | 2022-07-21

【糖市看点】外糖：震荡上扬可期

外糖：震荡上扬可期。上周，外糖整体偏强，虽然来自全球库存的打压尚存，但市场对减产短缺的观点渐趋一致，外糖长期震荡走高逐渐被市场验证和接受，投资基金净多持仓持续增加。近期因来自印度的出口补贴政策和甘蔗直补政策，以及来自中国和印尼的食糖进口控制政策不明朗，影响国际食糖供应和消费，中短期外糖仍将在震荡中上涨，支撑渐强，中短期看到15美分问题不大，如果减产成为事实，明年或有望冲击17-18美分。

行情：上周外糖震荡上涨，涨幅30点。主要受天气因素及各国政策影响，尤其是巴西天气。ICE3月原糖期货收涨30点，报收14.52美分，伦敦12月白糖期货周涨7.5美元，报391.4美元/吨。伦敦12月白糖合约较ICE3月原糖合约升水71.2美元，略增。

分国别看：巴西，近年来，外糖跌至成本线以下，但雷亚尔贬值大幅贬值较大程度对冲了巴西制糖商的亏损，巴西糖商资金情况尚乐观，库存水平较低。巴西惩治石油公司腐败提振乙醇行业，首先，政府将乙醇汽油中乙醇掺混比例从25％提高至27％。其次，2014年底，巴西国家石油公司上调汽油价格。最后，2015年初，政府重新实施了汽油的基础设施税。加之全球糖价低迷，本榨季生产商提高了乙醇生产比例，食糖供应减少，缓冲了糖市供应过剩的压力。糖价上涨引发中美洲套保卖盘，制约糖价上涨。

印度方面，国家政策起到至关重要的作用，政府强制出口，规定400万吨的出口目标，但没有补贴，糖厂恐难达到，食品部提议甘蔗直补政策，并将补贴政策和出口目标的达成程度挂钩，以解决甘蔗价格和市场严重倒挂的现象，规定15/16榨季直接支付蔗农47.5卢比/公担的补贴，剩余182.5卢比由糖厂支付，但该提议尚待审议。印度今年季风降雨不足，新年度产量预期下调，预计仅2700万吨左右，减产幅度3%。但目前印度库存压力不减，一旦外糖上涨至15美分以上，将引发印度出口抛售，打压国际市场；目前印度的出口刺激政策已经推高了印度国内糖价，出口抛售压力可见一斑。

泰国方面，库存消化很快，目前国内库存在400万吨左右，不足以威胁全球糖市。新榨季开榨，泰国减产预期增加，产量或仅有1100万吨，减产幅度达到3%。

来自中国、印尼的进口许可监管，降低了需求预期，甚至有传言称由于政府进口限制政策，有进口商取消船货。

天气与供应：看天气引发的减产序幕拉开。厄尔尼诺现象导致巴西多雨阻碍收割，印度、泰国等降雨不足威胁甘蔗作物生长，机构纷纷下调产量预期，15/16年度全球供应短缺预期增强。上周巴西圣保罗州天气多雨，有利于甘蔗生长但不利于收割。预计本周巴西中南部仍以降雨天气为主，不利于甘蔗收割。泰国上周北部和东北部地区温度偏低，南部地区降雨较多，预计本周泰国大部分地区无雨，只有南部地区有雷阵雨，北部气温起伏较大。印度上周以晴好无雨为主，预计本周印度仍是干燥少雨。

经济环境：美元走强，施压糖市。本周，美元对汇雷亚尔汇率变化不大，仍在3.9左右。哈佛经济学家DaniRodrik认为，巴西是最被投资者低估的国家，他认为，也许不到五年巴西会有所改变。泰国，得益于消费、投资等的拉动，第3季度经济表现较2季度有很大改善。信心指数也出现了微幅上扬，尽管仍维持在较低的水平。财政部将在下周二内阁例行周会议上提交重磅税收刺激方案－短期税收优惠投资政策，出台短期税收刺激措施的目的就是希望企业投资，有新的产业和新的投资出现。美元兑泰铢汇率上周在35.5左右。印度卢比汇率上周在65左右，食糖主产国货币疲软不利于提振食糖价格。