本网视点2015年国内大豆市场分析报告定结毛茛

本网视点：2015年国内大豆市场分析报告

2015年，国产大豆单产整体提高，播种面积继续下滑，总产量减少。目标价格补贴政策实行后，市场缺少了最大的收购主体使得收购进度缓慢，价格整体稳中趋弱，加之市场需求疲软，虽然偶有反弹，但动力明显不足。国际市场方面，2015年美豆期价主力合约整体呈震荡走低趋势，6月份美豆关键生长期天气炒作有过强势反弹，随着炒作过去期价重回跌势，在全球大豆供应宽松的背景下行情弱势难改。　　（一）供求平衡分析

近年来，国产大豆种植面积持续萎缩，产量连续下降。虽然2014年东北三省一区开始实行大豆目标价格补贴，但实际并未对大豆种植起到明显促进作用。2015年全国大豆种植面积仍继续减少，产量也同步下降。预计2015年全国大豆产量约198亿斤，同比减35亿斤。

随着人口增长、人民消费水平提升以及油脂行业新建产能的增加，国内大豆消费量仍将保持增长态势，但增速较上一年度继续放缓。预计2015/16年度国内大豆消费量1758亿斤，较上年度增加18亿斤；其中压榨量约1588亿斤，较上年度增加8亿斤。

从进口看，2015/16年度全球大豆供应过剩、价格低迷的市场格局仍将延续，为满足国内大豆加工和消费需求，进口大豆数量将继续增加，预计2015/16年度进口量为1610亿斤，同比增加43亿斤。

（二）市场价格走势综述及市场特点

1、价格走势

2015年，主产区三等大豆收购价格呈震荡下跌趋势。截至12月末，产区磅秤国标三等大豆收购价格3600-3700元/吨，较上月同期持平，较年初下跌700元/吨左右。2015年，进口大豆港口分销价格整体处于下跌状态，截至12月末，进口大豆港口分销价格主要集中在3000元/吨，较上月同期下降20元/吨，较年初下跌360-400元/吨。

2015年，国内大豆期货价格呈震荡下跌趋势。一季度，受大豆现货价格持续走软影响，国内大豆期货价格加速下挫，期价下跌明显。二季度，受需求回暖影响，现货有所反弹，期价跟随上涨。三季度，随着消费淡季到来，期价进入回调，开始下跌。四季度，新粮上市后，现货价格持续下跌，期价跟随现货价格弱势难改。截至12月末，连豆1605合约收至3620元/吨，较上月末跌427元/吨，较年初跌806元/吨。

2、加工利润

2015年，整体看，国产大豆理论加工利润上涨，进口大豆理论加工利润下降。据中华油脂网监测，截至12月末，国产大豆理论加工利润约为-477元/吨，较上月末上涨33元/吨，较年初上涨231元/吨；进口大豆理论加工利润-81元/吨，较上月末上涨103元/吨，较年初下降156元/吨。

3、港存及海运费情况

2015年，一季度港口大豆库存由于到港量减少出现下降，二季度随着到港量增加库存升高，三、四季度迎来进口大豆高峰期，港口大豆库存居高不下。截至12月末，国内主要港口大豆库存约730万吨，较上月末增加40万吨，较年初增加206万吨，较去年同期减少约80万吨。

2015年国际粮船海运费整体下降，一季度后期有所反弹，二季度继续下降并企稳，三、四季度持续下跌。截至12月末，美湾至中国港口国际粮船运费为24美元/吨，较上月末下跌5美元/吨；南美至中国港口国际粮船运费为18美元/吨，较上月末下跌2美元/吨。

（三）影响价格变化因素分析

1、宏观经济下行压力仍大 生产需求下降

我国12月财新制造业pmi录得48.2，连续第十个月低于50荣枯线。我国制造业运行继续放缓，低迷走势未见好转。经济继续面临较大下行压力，随着美联储进入加息周期，全球市场动荡或进一步加剧。随着生产需求下降，采购活动进一步收缩。

2、美豆市场多空交织 市场方向尚不明朗

如今南美市场对美豆的影响正在不断增强，今年以来美豆出口销售持续受到南美庞大产量的冲击，在全球大豆供大于求的背景下，虽有巴西干旱以及美豆出口数据阶段性利好的消息支撑，但市场仍难以持续反弹。年末巴西大豆主产区降雨预期使得cbot大豆弱势收官，这是cbot大豆期价连续第三年下跌，目前阿根廷还有1500万吨的陈豆库存等待释放，美豆出口压力仍在。

3、进口大豆到港量巨大 国产大豆受影响销售艰难

2015年预计我国全年进口超过8000万吨，供应量超过9000万吨。农产品是可再生资源，过量进口会抢占我国国产大豆的市场份额。目前黑龙江新豆上市已有两个月，豆农手中大豆出手四成左右，农户手中过半大豆还没出手，多半农户在观望，进口过量加工过剩，是国产大豆无处销售的主要原因。同时进口大豆价格普遍偏低，在此冲击下国产大豆价格弱势难改。

4、进口大豆港口库存居高不下 分销价格弱势震荡

12月大豆供应充足，虽然人民币贬值不断推高大豆进口升本，但并没有使得进口大豆港口分销价上涨。目前正处于春节前的备货期，多数油厂没有销售压力，加之预期2016年1、2月进口大豆到港数量下降，虽然油厂豆粕未执行合同数量在下降，但开工率却在上升，港口大豆库存有望减少。然而南美大豆丰产预期强烈，阿根廷大豆库存仍未释放，港口大豆分销价格弱势震荡格局难以改变。

（四）国际市场情况及进出口情况

1、价格走势

2015年，cbot大豆市场呈震荡下跌行情。一季度，cbot大豆期货整体下跌，期间因巴西罢工消息刺激，阶段性反弹。二季度，在南美大豆收割上市的压力下，cbot大豆期货继续下跌，至6月中旬受美国天气多雨，大豆生长受到影响，cbot大豆期货掉头冲高。三季度，随着天气炒作结束，cbot大豆期价重回跌势。四季度，美豆期价在多空交织下呈低位震荡运行态势。12月末，cbot大豆主力合约收863.6美分/蒲式耳，较上月末下跌8美分/蒲式耳，跌幅为0.8%。

2、进出口情况

据海关总署公布数据显示，2015年11月我国进口大豆739万吨，较上月同期增加33.6%，较上年同期增加22.6%；11月出口大豆4556吨，较上月同期增加27.0%，较去年同期减少61.1%。1-11月份大豆进口总量为7257万吨，去年同期累计为6287万吨，同比增加15.4%。

（五）后市预测及操作建议

国内市场方面，虽然蛋白厂的收购从南方转移至北方，使东北部分产区农户商品豆收购价有所上提，但市场出货价格上涨始终乏力；在大量进口大豆充斥市场的影响下，蛋白厂对市场的影响力度有限，现货价格滞涨企稳，预计节前将维稳运行。进口大豆方面，目前正处于大豆到港高峰期，市场供应压力较大，港口大豆分销价弱势难改。

国际市场方面，阿根廷开始出口大豆库存，巴西天气反复炒作,不过对最终产量影响有限，此外巴西南部早熟大豆即将上市，2016年初美国豆农或将积极出售大豆以备春耕，全球供过于求状态难以改变，豆类市场弱势难改。通过分析美豆价格、建立模型得到的结果显示，2016年1月美豆价格均值为880美分/蒲，期价底部弱势震荡。

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